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【龙头系列】全面升级！内容将围绕行业细分领域市值排名第一的企业进行市场监测以及财报解读，通过龙头公司资本市场多方面的挖掘，为大家对比呈现热点上市公司发展动态。
“市值参谋”SAAS系统、“市值罗盘”APP为本文提供数据计算以及结论支撑。
今天我们一起盘下火力发电龙头华能国际(600011)。根据“市值参谋”对市场的监测以及对公司2023半年报的分析，我们发现如下核心特征。
较去年同期，华能国际基本面向好。在28家火力发电上市公司中，华能国际市值1224亿，排名第一。市盈率63.45，目前估值处于较高区间。
近一年内，华能国际收盘价涨跌幅较行业水平平缓。截止2023年8月30日，公司没有出现资金信号。公司机构持股比例以及北上资金持股比例均高于行业均值。
公司获得了行业内较多的券商关注。半年内，券商对公司的综合评级为买入- ，认为其股价涨跌幅在52%左右。
公司依靠“电?及热?”支撑销售和盈利，业绩实现高质量增长。产品竞争力有所提升，带动经营活动扭亏。经营资产质量稳定，最终ROE顺利扭亏。
经营活动现金流充分性不足，公司主要通过债权方式融资，整体看，华能国际金融负债水平较高，偿债压力大。资产规模稳定，结构上聚焦业务，靠“股东输血”驱动发展。
华能国际营收以及净利润规模在行业中具有明显优势。
以下是详细数据分析，供大家参考。
一
基本面变化
较去年同期，华能国际基本面向好。华能国际2023半年报A股排名1433，较上季度排名下滑，较去年同期排名提高1803名。华能国际2023半年报行业排名47，较上季度排名小幅下滑，较去年同期排名提高25名。
说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。
二
价值表现
华能国际2023年09月04日市值为1,224.45亿元，在28家火力发电上市公司中排名第1。市盈率为63.45，在28家公司中排名第4。
公司目前估值较高。2023年09月04日公司市盈率63.45倍，公司近1年估值中枢70.78倍，目前市盈率远低于1年估值中枢，公司近3年估值中枢22.92倍，目前市盈率远高于3年估值中枢。
2022年01月04日到2023年09月04日，公司收盘价涨跌幅-13.35%，沪深300指数涨跌幅-21.73%，火力发电涨跌幅-5.42%，公司涨跌幅明显低于行业水平。
三
资本市场信号
截止2023年8月30日，华能国际没有出现资金信号。
华能国际2023年06月30日机构持股比例81.80%，高于行业平均。截至2023年09月04日行业中27家公司有北上资金持股，华能国际北上资金持股比例1.51%，远高于行业中获得北上资金投资的公司平均。
截至2023年09月04日180天内行业中21家公司获得券商研究报告，华能国际获得76篇券商研究报告，远高于行业中获得券商研究报告的公司平均，在对标公司中最多。获得27家券商评级，综合评级为买入-。
2023年09月04日行业中21家公司获得券商业绩预测，对华能国际未来三年归属于母公司的净利润复合增长率的预测为34.56%。17家公司获得券商股价预测，华能国际的目标价为11.88元/股，目标价涨跌幅为52.29%。
四
核心财务特征
2023半年报华能国际净利润66.18亿元，与2022半年报相?，净利润实现扭亏。净利润的增?主要由?利润的增?带来。
从产品的分类?度看华能国际的主营构成，“电?及热?”是最?的收?构成，占?96.58%，贡献了绝?部分收?。与2022半年报相?，产品项?的披露发??定改变，取消“其他、出售燃料、租赁收?” 。其中，“电?及热? ”产品销售的增?是营业收?增?的主要原因。
华能国际产品盈利增长的同时，费用增长可控，最终实现经营活动的盈利增长。国电电力(600795)产品盈利增长的同时，费用支出减少，最终实现经营活动的盈利增长，经营活动盈利增长质量较高。
华能国际2023半年报较2022半年报经营活动扭亏的主要源于毛利率的提高。华能国际2023半年报毛利率12.04%，与2022半年报相比，毛利率上升10.10个百分点，毛利率改善。华能国际毛利率低于国电电力1.99个百分点。
2023半年报华能国际ROE5.25%，较2022半年报增加8.15个百分点，股东回报出现扭亏。总资产报酬率1.30%，较2022半年报增加2.10个百分点，总资产回报出现扭亏。权益乘数3.44倍，较2022半年报降低0.57倍，股东权益撬动资产的能力降低。
2023半年报华能国际经营资产报酬率1.47%。较2022半年报，经营资产报酬率实现扭亏。核心利润率5.22%。与2022半年报相比，核心利润率上升10.58个百分点，经营活动实现扭亏。经营资产周转率0.28次，较2022半年报增加0.01次，增幅为2.40%，经营资产周转效率基本稳定。
从华能国际2021年报到本期的现金流结构来看，期初现金132.58亿元，经营活动净流入523.12亿元，投资活动净流出1,037.86亿元，筹资活动净流入551.84亿元，其他现金净流出6.83亿元，三年累计净流入30.27亿元，期末现金162.85亿元。投资活动的资金投入仍需依赖外部或存量资金，需要关注现金流安全问题。
华能国际2023半年报战略投资资?流出216.65亿元，较2022半年报增加69.88亿元，增速47.61%，战略性投资的资?投?快速增?。华能国际2021年报到本期战略投资资?流出1,058.75亿元，经营活动产?现?净流?523.12亿元，经营活动的造?能??法覆盖战略投资的资?流出。
华能国际2023半年报经营活动现?净流?137.60亿元，较2023半年报减少63.28亿元，2021年报到本期经营活动累计产?净流?523.12亿元。华能国际经营活动现?净流??幅度缩?。华能国际2023半年报经营活动调整后盈利228.89亿元，提前备货导致现?流出14.42亿元，应收应付变动导致现?流出83.41亿元，其他因素导致现?流?6.54亿元，最终经营活动实现现?净流?137.60亿元。
华能国际2023半年报的投资活动资?流出，集中在产能建设，占?99.69%。华能国际2021年报到本期的投资活动资?流出，集中在产能建设，占?98.75%。
2023半年报华能国际筹资活动现?流?1,492.89亿元，其中股权流?286.77亿元，债权流?1,205.83亿元，债权净流出24.34亿元，公司扩?股权，并开始进?历史债务的偿还。
华能国际2023半年报筹资活动现?流?1,492.89亿元，较2022半年报筹资活动现?流?有所增加。华能国际2023半年报绝?部分筹资流?来源于债权流?（80.77%）。华能国际2023半年报债务净流?-24.34亿元，较2022半年报减少32.55亿元，公司开始偿还历史债务。
2023年06?30?华能国际?融负债率57.19%，较2022年06?30?降低5.19个百分点，?融负债?平降低。华能国际?融负债?平极?，偿债压??，需要关注相关偿债?险。
2023年06?30?华能国际总资产5,164.95亿元，与2023年03?31?相?，华能国际资产增加84.98亿元，资产规模基本稳定，资产增速1.67%。
2023年06?30?华能国际资产总额5,164.95亿元，从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。
从2023年06?30?华能国际的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引?战略为以?融负债为主，辅之股东?资的并重驱动型。其中，股东?资是资产增?的主要推动?。与2022年06?30?相?，股东?资占?明显增?，公司在资?来源上表现出股东?资?撑度增加的趋势。
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